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Auge del financiamiento bancario en Perú y retroceso del mercado de capitales al cierre del primer cuatrimestre de 2025 3b5g33

Tue, 03 Jun 2025 14:48:41 +0000

Auge del financiamiento bancario en Perú y retroceso del mercado de capitales al cierre del primer cuatrimestre de 2025

Una mayor actividad de M&A en el periodo impulsó el crecimiento del fondeo.

Ingrid Rojas Tue, 03/06/2025 - 10:48

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) acaba de anunciar un repunte de la inversión privada en el primer trimestre de este año, comparado con igual lapso de 2024. En un año, el indicador pasó de 3,3 % a 8,8 %, lo que se vio favorecido —de acuerdo con el organismo— por una mejora de la confianza empresarial ante la expectativa de crecimiento económico y la disminución de las tasas de interés activas, especialmente las aplicadas a los créditos corporativos y para grandes empresas tras la desaceleración de la inflación (1,69 % la anualizada a mayo de 2025). El BCRP ha venido reduciendo la tasa de interés de referencia de manera continua desde enero de 2023.

Este contexto ha favorecido el crecimiento de la demanda de fondeo por parte de empresas que buscan cubrir capital de trabajo y reponer inventarios, entre otros conceptos.

En línea con esta tendencia, Ágora, la herramienta de LexLatin que sistematiza las operaciones de M&A, financiamientos y emisiones reportadas por las firmas, da cuenta de un aumento en 120 % de la cantidad de préstamos que se concretaron en el mercado peruano entre enero y abril de este año. En ese lapso la cantidad de deals recibidos por el equipo de Ágora pasó de 15 a 33.

En monto, el incremento fue de 21,18 % con fondos movilizados por un valor de 2.470,99 millones de dólares entre enero y abril del año pasado respecto a USD 2.994,38 millones en igual periodo de 2025.

Quizá quieres leer: Fusiones y adquisiciones en Perú aumentan en primer cuatrimestre de 2025 con impacto minero

En el caso del mercado de valores, aunque la expectativa para 2025 era positiva, con tendencia a un crecimiento moderado, lo registrado por Ágora en el primer cuatrimestre reflejan otra realidad, en parte, producto del alza de aranceles por parte del nuevo gobierno estadounidense, así como por la incertidumbre generada por esta medida, que ha afectado la estabilidad de los mercados y obligado a las empresas a manejarse con cautela y, en algunos casos, a hacer ajustes en materia financiera.

La herramienta reporta que, en el primer cuatrimestre de este año, si bien se concretaron 23 transacciones en el mercado de capitales peruano, esto representa una caída de 34,29 % en relación con el mismo lapso de 2024, cuando se registraron 35 operaciones.

En consecuencia, el monto transado sufrió una baja de 10,73 % al pasar de USD 3.736,83 millones entre enero y abril de 2024 a USD 3.335,74 millones en igual lapso de este año.

Da seguimiento de una manera fácil a las transacciones que se van concretando en los países de América Latina. Infórmate aquí.

En recuperación

Desde su experiencia en el manejo de este tipo de acuerdos Kiomi Osorio, socia de Cuatrecasas - Lima y experta en banca y finanzas, asegura que, en lo que va de año, el mercado de financiamientos en Perú ha mostrado señales de recuperación, especialmente en los segmentos de grandes empresas y corporativos, como apunta el BCRP, tras un periodo de desaceleración debido a la pandemia y la volatilidad global, entre otros factores.

La abogada resalta que este repunte ha estado impulsado, principalmente, por una mayor demanda de financiamiento por parte de empresas que buscan fortalecer su liquidez, invertir en proyectos de expansión y modernización y optimizar su estructura de deuda a través de refinanciamientos o reperfilamientos.

Para Pablo Berckholtz, socio de Estudio Echecopar (asociado a Baker McKenzie International), la creciente actividad de financiamientos de adquisición observada en el primer cuatrimestre de este año en Perú está en línea con el incremento en la actividad de fusiones y adquisiciones.

También destaca un creciente incremento del refinanciamiento de deuda vigente de sociedades peruanas con el sistema financiero local e internacional, lo que considera es resultado de la alta volatilidad de los mercados de capitales como mecanismo de financiamiento corporativo, producto de una serie de eventos que han llevado a una subida en las tasas de interés de deuda a mediano y largo plazo en los mercados de capitales (e.g., conflictos bélicos en el mundo, cambios en la política comercial de los Estados Unidos frente a diversos países, devaluación del dólar frente a otras monedas, incremento en las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU., entre otros factores).

Alonso Miranda, también socio de Echecopar, comenta que esto ha generado una disminución de transacciones de financiamiento a mediano y largo plazo en los mercados de capitales tanto locales como internacionales. La excepción han sido los bancos locales (e.g., B e Interbank) en emisiones internacionales de bonos subordinados nivel 2, con el objeto de fortalecer su patrimonio efectivo a fin de cumplir con las disposiciones de Basilea 3 y estar bien posiciones para atender demanda de créditos corporativos.

Te recomendamos leer: M&A y las nuevas dinámicas de los fondos de Private Equity en el Perú, según Juan Luis Hernández

Tendencias en fondeo corporativo

Osorio resalta que el mercado de crédito corporativo en Perú está experimentando una transformación impulsada por la diversificación de fuentes de financiamiento y los fondos de deuda privada, las fintechs y otros actores no bancarios están ganando terreno, ofreciendo alternativas más flexibles y adaptadas a las necesidades de las empresas, aunque generalmente a un costo financiero superior.

Señala que el sector minero, donde las empresas buscan fuentes de financiamiento no tradicionales, tales como royalties y streammings, que se ajustan mejor a la dinámica del sector, es una muestra de ello.

Los criterios ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) también han cobrado protagonismo en la estructuración de financiamientos en el mercado peruano, donde jugadores como financistas y deudores tienden a priorizar operaciones que generen impactos positivos en sostenibilidad no solo debido a la presión de los mercados internacionales, sino también a la oportunidad de acceder a condiciones financieras más competitivas y a fortalecer la reputación corporativa.

Miranda hace referencia al creciente uso de estructuras de titulización de activos en el mercado de financiamiento, especialmente relacionado con proyectos y, entre ellos, a proyectos inmobiliarios.

Transacciones e industrias más dinámicas

Osorio menciona infraestructura, energía, minería y agroindustria como sectores estratégicos que lideraron las operaciones más relevantes, destacando la preferencia por financiamientos sindicados y préstamos estructurados, tanto en el mercado local como en el internacional.

De acuerdo con la información obtenida por Ágora, varios fueron los créditos que, por su valor, destacaron en el periodo en estudio, entre ellas:

Un acuerdo entre Inversiones Zoberph, empresa del sector inmobiliario, y BTG Pactual por 872,3 millones de dólares.
Los préstamos quirografarios contraídos por Unacem Corp y su subsidiaria Unacem Perú con varios bancos peruanos por USD 383,6 millones.00.000,00
Un financiamiento verde por USD 289 millones obtenido por Grupo Enhol para desarrollar el proyecto Illa en Perú.

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Tomando en cuenta que acumularon la mayor cantidad de operaciones, las industrias más activas en este segmento fueron alimentos y bebidas, agrícola, construcción, bienes raíces, energía y recursos naturales | renovable - eléctrica, servicios públicos y transporte y logística.

En el segmento de emisiones, las operaciones que mayor monto involucraron fueron:

Una colocación internacional de bonos del Banco de Crédito del Perú por USD 750 millones.
La oferta de notas sénior de la minera Nexa Resources por USD 500 millones.
La emisión de valores de Kallpa Generación en los mercados internacionales de deuda.

En consonancia con esto, los sectores de banca, bienes raíces, energía y recursos naturales | renovable - eléctrica fueron los más activos del primer cuatrimestre el año en lo que respecta al mercado de valores.

Con más asesorías

En el rubro de financiamientos (préstamos o créditos), el Reporte Ágora arroja que Cuatrecasas lidera no solo como la firma que mayor cantidad de transacciones asistió en el primer cuatrimestre del año, sino también como la que intervino en acuerdos con la mayor cantidad de fondos movilizados.

En el apartado de emisiones, Miranda &Amado Abogados puntea en montos acumulados y Rodrigo, Elías & Medrano Abogados destaca en cantidad de deals.

Desafíos

A pesar del comportamiento positivo que registró el crédito corporativo en el mercado peruano en el primer cuatrimestre de este año, el entorno político y macroeconómico sigue representando un desafío. En lo interno, en 2026 Perú elegirá presidente, vicepresidente, congresistas y representantes al Parlamento Andino.

En lo externo Osorio destaca que la implementación progresiva de los estándares de Basilea III exigirá a las entidades financieras mayores niveles de capital y una gestión más rigurosa de sus exposiciones crediticias, lo que —en su opinión— se traduce en una mayor selectividad y sofisticación en la estructuración de operaciones.

El esperado crecimiento económico de 2,8 %, según el Fondo Monetario Internacional, y de 2,9 %, proyectado por el Banco Mundial, aunque por debajo de la estimación de 4 % del Ministerio de Economía y Finanzas, es una buena señal en medio del contexto global convulso.

*Última actualización: 5 de junio de 2025.

**¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 28 de mayo de 2025. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected].

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Ley de Emisión de Activos Digitales abre nuevos caminos de financiamiento en El Salvador 596a1i

Wed, 30 Apr 2025 19:44:11 +0000

Ley de Emisión de Activos Digitales abre nuevos caminos de financiamiento en El Salvador

La agroindustria y el inmobiliario son los primeros sectores de la economía salvadoreña que han incursionado en el mundo de las finanzas digitales al amparo de la LEAD.

Jesús Hurtado Wed, 30/04/2025 - 15:44

Cuando en su primer mandato el presidente de El Salvador, Nayib Bukele, planteó hacer de la pequeña nación centroamericana un punto de referencia en materia de finanzas digitales, los comentarios adversos no se hicieron esperar, algo que era lógico pensar al tomar en cuenta que su propuesta involucra a un país donde más del 70 % de la población no estaba bancarizada.

Pese a ello, el gobierno mantuvo su apuesta y promovió algunas de las leyes más avanzadas que se hayan aprobado en esta parte del mundo para incentivar el uso de la tecnología en el quehacer económico, con lo cual se abrió espacio para el desarrollo de inéditas formas de inversión y financiamiento que, con el paso del tiempo, parece que comienzan a consolidarse.

“El gobierno ha apostado a la competitividad y la innovación, y para ello ha promovido leyes que fomentan el desarrollo de nuevas tecnologías… Esto ha generado otro tipo de inversiones en el país, donde ya estamos viendo algunas transacciones”, afirma Roberta Gallardo, socia de la oficina en El Salvador del bufete centroamericano Arias.

Debes enterarte: Tecnologías, negocios digitales y activos virtuales, las prioridades de la agenda legislativa 2025 de El Salvador

Con visión de futuro

Punta de lanza de esa transformación del hecho financiero en El Salvador es la Ley de Emisión de Activos Digitales (LEAD), propuesta por el gobernante en 2022 y aprobada por el Parlamento pocos meses después, con la cual se busca consolidar y proteger los derechos de los emisores y compradores de activos digitales.

Presentada inicialmente como sustento para la venta de bonos destinados a la construcción de la hipotética Bitcoin City, la LEAD establece el marco legal para las operaciones de transferencia a cualquier título de activos digitales utilizados en la emisión de ofertas públicas, así como regula los requisitos y obligaciones de los emisores, proveedores de servicios y otros participantes que operen dentro del proceso de ofertas públicas.

Entre otras ventajas, la normativa permite reducir los costos del financiamiento, lo que posibilita el a recursos que suelen ser prohibitivos para muchas pequeñas empresas y emprendimientos, al tiempo de democratizar la participación de financistas no tradicionales y pequeños nuevos inversores.

Además, la ley ofrece importantes beneficios fiscales, entre ellos exenciones en el pago de tributos e impuestos sobre el valor nominal y los rendimientos de los activos involucrados, sobre la ganancia de capital o renta ordinaria obtenida. Entre otros, los emisores, certificadores y proveedores de servicios de activos digitales registrados están exentos del IVA, Renta, impuestos municipales o cualquier otro tributo; beneficios que también se aplican a los socios de las compañías involucradas.

Esto te interesa: ¿Cómo Argentina, El Salvador y Perú intentan regular a los proveedores de servicios de activos virtuales (PSAV)?

Primeros frutos

Un año después de haber sido aprobada, la LEAD dio sus primeros frutos. A finales de 2023, la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) autorizó la primera oferta pública de este tipo de activos: el $ESOY, un token emitido por la corporación agroindustrial eGrains respaldado por los derechos económicos resultantes del comercio de un bushel (medida de 14,5 kilos) de soja. La emisión se hizo por 100 millones de dólares.

Los alcances de la normativa han seguido expandiéndose a otros sectores económicos y recientemente fue inaugurado un complejo de bodegas industriales cuya construcción estuvo en parte apalancada en activos digitales emitidos por la promotora inmobiliaria que respaldó la obra.

Roberta Gallardo recuerda que esto ha sido posible gracias a que nuevos actores en la vida económica nacional dedicados al desarrollo de nuevas tecnologías, se han acogido a la Ley de Emisión de Activos Digitales y han recibido los beneficios que esta normativa brinda, creando condiciones idóneas para el aterrizaje de capitales que de otra manera no entrarían al país.

El promotor inmobiliario Burgo de Osma y la fintech MIO3 son las primeras empresas salvadoreñas en ampararse bajo la LEAD, que ha servido de paraguas al momento de “tokenizar” el levantamiento de capital necesario para construir el complejo de bodegas Cobodosa, ubicado en el distrito de Zaragoza, en la zona de influencia de Surf City, el proyecto turístico lanzado por el gobierno para atraer a practicantes de este deporte acuático.

Esto es de tu interés: Fintech: Las tres leyes que impulsaron la 'fintechización' en El Salvador

El proceso

Echando mano de la tecnología financiera, los ejecutores de la obra obtuvieron, a través de la colocación de los tokens, un tercio de los 21 millones de dólares que demandó la construcción de los 10 locales industriales, vendidos igualmente a través de plataformas digitales.

"La adopción de activos digitales ha fortalecido la confianza que inversionistas y compradores tienen en el mercado inmobiliario", dijo en su momento Julio Valdés, CEO de MIO3, fintech encargada de viabilizar el proyecto.

Esta innovadora fuente de financiamiento permitió a los desarrolladores conseguir en tiempo récord los fondos necesarios, pues en apenas un año se acometió la estructuración de la inversión en tokens y la construcción del complejo industrial, que ya estaba vendido antes de culminar las obras.

Para ello, MIO3 creó un activo digital atado a la propiedad del terreno donde se construirían las bodegas, se puso en venta a interesados de todo el mundo, pero, en este caso, en una oferta cerrada que fue captada por dos fondos de inversión internacionales. De esta manera, se evitó acudir a un banco o entidad financiera para conseguir los fondos o como entidades de respaldo en una hipotética emisión de deuda.

Además de un título de propiedad emitido por el Centro Nacional de Registros, los compradores de cada bodega, cuentan con un activo digital inscrito en la blockchain, lo que, de acuerdo con los promotores, hará mucho más sencillo y rápido una posible venta o el traspaso de la propiedad, que igualmente puede ser rentabilizada a través de procesos basados en la plataforma digital.

Te sugerimos: Crecimiento del sector fintech en El Salvador: Cuando el marco regulatorio hace la diferencia

La ventaja fiscal

Además de la rapidez en la consecución de recursos para agilizar la construcción del proyecto, acogerse a la LEAD ofrece prebendas fiscales más que apetecibles, al exonerar del pago de tributos e impuestos durante todo el proceso y a todos los involucrados.

De hecho, acogerse a esta variante del fondeo evita pagar el 30 % de las ganancias que por ley debe ser cancelado como Impuesto sobre la Renta, el 5 % del IVA y todos los restantes impuestos y gravámenes que deben pagarse a lo largo de todo el proceso, por lo que en teoría estos pagos no incidirán en el encarecimiento de los inmuebles en venta.

Y no hay que olvidar que todas esas exenciones son extensibles a los dueños y socios de las empresas involucradas.

Nota relacionada: El Salvador elimina el IR para inversionistas, ¿cómo aprovecharlo siendo extranjero?

Vienen por más

Ante el éxito alcanzado por ese pionero proyecto inmobiliario ejecutado al amparo de la LEAD, otros inversionistas han comenzado a voltear su mirada hacia el fondeo digital, entre ellos una promotora que está ofreciendo sus tokens para la construcción del primer conjunto residencial en Centroamérica financiado con activos digitales.

Para levantar el complejo de 297 apartamentos que estará ubicado en Sayapango, una ciudad satélite cercana a la capital San Salvador, la constructora Calidad Inmobiliaria buscará los fondos de la mano de MIO3, que nuevamente asumirá el reto de estructurar la financiación sobre la plataforma blockchain.

Por otra parte, bajo el amparo de la LEAD, recientemente la CNA emitió la autorización al Banco Atlántida para operar activos digitales en El Salvador, con lo cual la institución financiera originaria de Honduras abre un nuevo capítulo para la estructuración de fondeo accesible a cualquier sector de la economía, al ofrecer a sus clientes la posibilidad de emitir activos digitales para apalancar sus proyectos.

De acuerdo con información suministrada por voceros del banco, la institución ha creado un completo ecosistema de servicios digitales para encargarse no solo de la emisión de activos, sino de comercializarlas a través de una exchange que permite el intercambio de tokens, además de servir de custodio.

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Bonos basura 3d1s54 ¿Qué desafíos enfrentan Estados y empresas de la región en el manejo de su deuda este 2025?

Tue, 28 Jan 2025 11:51:52 +0000

Bonos basura: ¿Qué desafíos enfrentan Estados y empresas de la región en el manejo de su deuda este 2025?

En 2024, algunos soberanos y empresas estatales y privadas de América Latina vieron cómo sus títulos de deuda fueron degradados a categorías por debajo del grado de inversión.

Ingrid Rojas Tue, 28/01/2025 - 07:51

El Salvador, al correr este 2025, observó cómo su deuda dejó de ser considerada como basura por Fitch Ratings, pasando de “CCC+” a “B-”, un hito que le costó al país el despliegue de acciones como el refinanciamiento de la deuda interna de corto plazo, el incremento de sus ingresos tributarios y la reducción del gasto público, en el marco de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Los bonos basura (high yield o junk bonds), también llamados bonos de alto rendimiento, son instrumentos de renta fija que se caracterizan por un mayor riesgo de impago y poca calidad crediticia, con calificaciones por debajo del grado de inversión (“BBB” en el caso de Fitch Ratings y S&P y “Baa”, en el caso de Moody’s). De allí que su atractivo sea el 'alto rendimiento', esto es: tasas mayores a las que ofrecen bonos de grado de inversión y más solventes.

Si bien los bonos basura son emitidos por países y empresas, Bankinter destaca que compañías con rating de grado de inversión también pueden colocar este tipo de instrumentos de deuda en la búsqueda de fondos con un vencimiento de mayor plazo y con el objetivo de diversificar sus fuentes de financiamiento. Se calcula que al menos un 80 % de los bonos de alto rendimiento son deuda soberana y el resto deuda corporativa o privada.

Te invitamos a leer: ¿Por qué los bonos basura de Venezuela despiertan el interés de inversionistas?

En 2024, el alto riesgo de impago, tanto de capital como de intereses de sus bonos de deuda, llevó a empresas como la estatal mexicana Pemex y a su connacional, el retailer privado Elektra, a recibir la misma calificación e, incluso, en el caso de la empresa del Grupo Salinas, obligó a suspender la cotización de sus acciones en el mercado de valores, como consecuencia de procesos legales relacionados con el pago de impuestos correspondientes a años anteriores.

En diciembre pasado, la misma Fitch Ratings mantenía a Pemex en grado basura por la necesidad de mayor apoyo gubernamental, lo que le ha impedido que volviera a recibir el grado de inversión, el mismo que perdió Panamá en marzo de 2024, cuando Fitch Ratings degradó la calificación de su deuda soberana a especulativa por problemas fiscales (déficit fiscal por encima del esperado, dada la baja recaudación y el elevado gasto público, así como mayor endeudamiento), a lo que se suma débil un crecimiento económico.

Mayor riesgo

David Medina, economista mexicano, comenta que, si bien la deuda de otros emisores latinoamericanos ha sido catalogada como bonos basura, la lista no es estática y varía constantemente según las evaluaciones de las agencias de calificación crediticia.

“El año pasado vimos que algunas empresas de la región sufrieron rebajas en su calificación crediticia a nivel de bonos basura o grado especulativo. Generalizar sería irresponsable, ya que cada caso es particular, pero sí puedo señalar que las empresas con altas cargas de deuda, aquellas más expuestas a la volatilidad del mercado de materias primas o las que enfrentaron desafíos económicos internos fueron las más susceptibles. Hay algunos países y empresas que debemos seguir de cerca”, señala.

El analista financiero explica que los gobiernos de algunos países con niveles de deuda pública elevados y perspectivas de crecimiento económico inciertas podrían ver sus calificaciones crediticias presionadas. También corren mayor riesgo de rebaja empresas que operan en sectores sensibles a los cambios económicos o que enfrentan desafíos de rentabilidad.

Sin embargo, advierte que es fundamental seguir de cerca la evolución de estas economías de la región y sus respectivos instrumentos de deuda.

”Desde mi perspectiva como economista financiero formado en Harvard, el tema de los bonos basura en la región latinoamericana es un reflejo de las vulnerabilidades económicas y políticas que enfrentan muchos países. Las calificaciones crediticias no son solo un número, sino un indicador de la confianza que los inversores tienen en la capacidad de un emisor para cumplir con sus obligaciones de deuda”, agrega.

No dejes de leer: Deuda soberana de Panamá, ¿existe el riesgo de rebaja de calificación?

Perspectivas

Según los analistas, en 2025 la emisión de bonos de alto rendimiento aumentará, partiendo de que, según el índice de bonos de alto rendimiento de Estados Unidos, que elabora Bloomberg, 19 % de estos vence en 2026 y 2027. De acuerdo con Goldman Sachs, necesidades de refinanciamiento y el esperado y significativo crecimiento de ganancias, entre otros factores, impulsarán durante este año las emisiones de empresas con calificación por debajo del grado de inversión. ¿Cuáles son las proyecciones para América Latina?

Eduardo Recoba, economista peruano y parte del staff de iForex, explica que el escenario que se maneja para este año en relación con los bonos de alto rendimiento es mixto porque, por un lado, existe un mejor entorno macro en economías emergentes como Argentina, Ecuador y, quizás Venezuela, por la estabilización de los precios del petróleo. Pero, por otro lado, señala que existe un temor regional por la forma agresiva con la que Donald Trump ha iniciado su gestión, en función de sus políticas arancelaria y migratoria y la reforma tributaria que, en definitiva, no le está dando mucha seguridad a los bonos de alto rendimiento.

Se pregunta cómo valorar el riesgo frente a este escenario y ve que algunas economías regionales como Argentina y Ecuador se están defendiendo con el tema de la regularización de los pagos de sus bonos de alto rendimiento, mientras discuten acerca de la reestructuración de sus deudas y cómo mejorar su estructura fiscal para poder tener más margen de pago del gasto financiero.

“Hay que valorar de cara al futuro y el factor Trump. Ante una eventual guerra comercial entre Estados Unidos y China puede ser que los bonos que son de bajo rendimiento comiencen a comportarse más como los de alto rendimiento, con rentabilidades interesantes, pero con bajo riesgo”, manifiesta Recoba, atento a la inflación e, incluso, a la recesión que puede generar el nuevo mandato de Trump.

Puede interesarte: ¿Qué expectativas plantea para América Latina el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca?

Medina señala que el cambio de gobierno en Estados Unidos, por sí solo, no es el factor determinante en este mercado, aunque reconoce que las políticas económicas de la nueva istración tienen un impacto en el crecimiento económico y la inflación, variables que, a su vez, afectan el rendimiento de los bonos, incluyendo los de alto rendimiento, que el año pasado registraron un rendimiento de 15 % en promedio. En este contexto hay que considerar que la inflación en Estados Unidos cerró en 2,9 % el año pasado, por encima de la meta de 3 % que se ha trazado la Fed.

A esto agrega que un eventual aumento de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, desde diciembre en 4,25 %, será un factor clave por su efecto en los costos de financiación de las empresas. En septiembre, el banco central estadounidense inició un ciclo de recorte de tasas y, ante el cambio de gobierno y las políticas anunciadas desde la campaña, se espera que se retome una política monetaria restrictiva.

El contexto que visualiza Medina es de mayor volatilidad en comparación con los años de tasas de interés ultra bajas, incertidumbre en relación con el comportamiento de la inflación, respecto a lo cual los bancos centrales están en una fase de ajuste de política monetaria, con impacto directo en los bonos.

“Las proyecciones que tengo apuntan a rendimientos potencialmente atractivos en comparación con los bonos de grado de inversión, pero con un mayor riesgo de incumplimiento, especialmente si las condiciones económicas se deterioran, con el crecimiento económico más lento, combinado con el aumento de los costos de financiación, podría presionar a algunas empresas con altas cargas de deuda”, manifiesta el analista financiero mexicano con formación en Harvard y Oxford.

Mira también: La política monetaria de Argentina, Chile y México en 2024; ¿cómo ha repercutido la baja de tasas de interés?

Recomendaciones para emisores

Recoba sugiere a gobiernos y empresas seguir algunas recomendaciones para eviten recibir calificación de bonos basura:

Con flujos tan complicados como los que se van a venir en el 2025, tratar de comprometer deuda para capitalizar infraestructura (escuelas, hospitales, carreteras).
Que pueda acceder a mecanismos de reestructuración, es decir, tomar deuda barata, que va a ser difícil, pero no imposible.
Evitar que el ratio deuda versus Producto Interno Bruto (PIB) siga creciendo o esté por encima del 30 %.

El economista de iForex considera que tanto los gobiernos como las empresas deberían priorizar una política fiscal responsable, estructuras de capital sólidas, transparencia y buen gobierno corporativo, adaptabilidad y resiliencia. Del lado de los inversores, aconseja diversificación, due diligence, gestión activa, paciencia y perspectiva a largo plazo, y no inviertan lo que no están dispuestos a perder.

Recoba sugiere ver el panorama global, macro regional y macro local, estudiar el país, su capacidad de pago, los recursos que tiene para generar rangos fiscales que le permitan ir controlando y pagando su deuda, estar atentos a las materias primas para dibujar una trayectoria en función a una estrategia de inversión más o menos saludable, sin olvidar la tasa de referencia de EE. UU.

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¿Qué tendencias se proyectan en materia de financiamiento en América Latina para 2025? y3o6k

Tue, 14 Jan 2025 23:11:58 +0000

¿Qué tendencias se proyectan en materia de financiamiento en América Latina para 2025?

La política monetaria que asuma la Fed en los próximos meses será clave para las empresas a la hora de endeudarse.

Ingrid Rojas Tue, 14/01/2025 - 19:11

Este año, el financiamiento en América Latina seguirá fuertemente influenciado por la política monetaria que defina la Reserva Federal de Estados Unidos. En septiembre pasado, el banco central estadounidense recortó tres veces la tasa de referencia, el primero de ellos en septiembre, el segundo en noviembre y el tercero, antes de culminar el año, ubicando al indicador entre 4,25 % y 4,50 %.

A lo largo de 2024 los bancos centrales de diversos países de la región, entre ellos México, Argentina y Chile, ajustaron sus tasas de interés a la baja luego que la inflación comenzara a retroceder.

No dejes de leer: La política monetaria de Argentina, Chile y México en 2024; ¿cómo ha repercutido la baja de tasas de interés?

Estimaciones

Para este año, según lo reflejado en los mercados, se proyecta que las tasas sigan disminuyendo en México, además de Colombia, mientras que en Chile y Perú se anticipa que se mantendrán en los niveles actuales, pronostica Pacific Research, empresa de análisis de renta fija para Chile y Colombia.

“Estas tendencias reflejan la normalización posterior al aumento de la inflación ocasionado por la pandemia (Covid-19)”, comenta Jacques Burrus, chief quant officer de Pacific Research.

Del conjunto de naciones de la región, Brasil tiene previsto aumentar su tasa de interés este año siguiendo la tendencia de 2024. El último de estos ajustes lo hizo en diciembre, cuando el Comité de Política Monetaria (Copom) elevó un punto la tasa Selic, por tercera vez desde septiembre de 2024, como una estrategia dirigida a incrementar el costo del crédito y desestimular el consumo y la inversión.

Burrus explica que la tasa de un crédito para una empresa en general tiene dos componentes principales: la política monetaria del banco central de la jurisdicción que corresponda y el riesgo de crédito de la empresa o emisor, este último varía según la compañía y su nivel general está correlacionado con el riesgo-país, definido como el diferencial de tasas entre los bonos soberanos en dólares emitidos en EE. UU. y los bonos del tesoro estadounidense.

En relación con el riesgo-país, agrega que Colombia y Brasil y, en menor medida, México, destacan por registrar niveles bastante altos, superiores a los 200 puntos básicos, a 10 años.

“En cuanto a su evolución respecto al año pasado, se observa un aumento en Colombia, México y Brasil, mientras que en Chile el incremento ha sido más moderado”, agrega Burrus.

Oscar Stephens, socio de Greenberg Traurig, estima probable que los mercados de capitales de Latinoamérica crezcan, especialmente si la Reserva Federal realiza varios recortes en los próximos meses, lo que haría más atractivas las emisiones regionales para los inversionistas que buscan mejores rendimientos en mercados emergentes.

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Comenta que en este contexto, muchas empresas en busca de financiamiento podrían considerar más seriamente las opciones de nuevas emisiones y la consolidación o refinanciamiento de pasivos, especialmente si los precios resultan atractivos para los inversionistas de renta fija.

“Si los bonos del Tesoro estadounidense se mantienen en torno al 4 %, podrían surgir oportunidades en emisiones de alto rendimiento, ya que aún hay capital listo para ser invertido por inversionistas calificados”, explica, anticipando que, al menos la primera mitad de 2025, pudiese ser bastante activa, ya que muchas compañías, motivadas por el ciclo virtuoso del último año, podrían intentar expandirse mediante fusiones y adquisiciones o inversiones orgánicas.

El próximo lunes 20 de enero, Donald Trump asumirá un segundo mandato con el gran reto de disipar los temores generados durante la campaña electoral por el anuncio de aumento de los aranceles a las importaciones con algún componente chino, así como a los productos procedentes de Canadá y México.

Sin embargo, Stephens espera que la amenaza en relación con los aranceles sea principalmente una herramienta de negociación para tratar de obtener concesiones de ciertos países de la región y que no afecte a los que no se alineen con los objetivos de Estados Unidos.

Para el abogado será interesante ver si, como parte de la "guerra comercial" en curso con China, EE. UU. se centra en crear obstáculos para el crecimiento del gigante asiático en la región.

Como aspecto positivo, observa que la desregulación y liberalización de ciertas políticas prometidas por la próxima istración presidencial de Estados Unidos como aquellas relacionadas con el clima (como las exigencias a las empresas de divulgar sus emisiones y riesgos climáticos y la reducción en las regulaciones destinadas a combatir el cambio climático) podrían impulsar transacciones que han estado menos activas en los últimos dos años, como las compañías de adquisición de propósito especial (SPAC) y las ofertas públicas iniciales (OPI).

“Estas políticas podrían impulsar las emisiones de nuevos participantes del mercado, las reestructuraciones de deuda y las OPIs de empresas que han estado esperando un ciclo de entrada al mercado favorable, particularmente en Argentina, Brasil y México”.

Mira también: Las OPI en América Latina, ¿llegará este 2024 el fin de la sequía?

El auge del capital privado

El socio de Greenberg Traurig no duda de que las compañías de capital privado que otorgan préstamos bilaterales han ganado mayor presencia en el mercado, por su flexibilidad inherente, su disposición a ser más creativas y/o agresivas en las estructuras y su capacidad para aprobar condiciones de crédito más rápidamente que algunos bancos e inversionistas institucionales.

“Estas firmas pueden actuar como un puente, llenando los vacíos que los prestamistas más tradicionales, en ocasiones, no pueden cubrir con suficiente rapidez debido a sus procesos de toma de riesgos y restricciones”, agrega mientras avizora una actividad significativa en sectores como bienes raíces, energía y manufactura/maquila.

¿Préstamos o emisiones?

El ejecutivo de Pacific Research explica que, de forma general, las opciones de financiamiento varían con el grado de sofisticación e infraestructura de cada empresa. Aquellas que no disponen de una mesa de dinero prefieren acudir a préstamos bancarios, poniendo a competir a las distintas entidades bancarias locales.

Si bien ite que esta modalidad ofrece tasas más altas que los mercados de capitales, señala que es operacional y regulatoriamente más simple, además de que los términos son directamente renegociables con el banco. Mientras que, de requerir montos mayores, tienen la posibilidad de recurrir a una sindicalización.

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En el caso de las emisiones de deuda, estas implican elegir entre el mercado local (en moneda local), donde los inversionistas suelen ser fondos de pensiones o as de fondos locales, y el mercado estadounidense (en dólares). Sin embargo, el mercado local presenta algunos obstáculos, específicamente de índole tributaria, especialmente para los inversionistas internacionales.

Como ejemplo cita el caso de Chile, donde los actores internacionales no pueden acceder al mercado local debido a una inadecuada aplicación de la Ley de Impuesto a la Renta, que exige que el emisor de un bono retenga 4 % del pago de los cupones en caso de inversionistas extranjeros.

"Aunque es una maniobra simple del punto de vista operativo, las multas aplicadas en caso de incumplimiento de parte del emisor son tan altas que disuaden a los emisores para aceptar a los inversionistas extranjeros, que como resultado, pueden acceder de facto solamente a la deuda corporativa chilena Yankee”, explica Burrus.

De allí que una empresa con negocios internacionales denominados en dólares, tenderá a preferir emisiones en Estados Unidos, mientras que una compañía enfocada en abastecer la demanda local favorecerá una emisión en el mercado local.

“Naturalmente, es posible emitir en moneda local y en dólares a la vez, gestionando el descalce de moneda mediante derivados. Sin embargo, esta estrategia es significativamente más compleja, especialmente a largo plazo (más allá de cinco años)”, advierte el analista.

No dejes de leer: Panorama 2025 de M&A en Perú: ¿Cuáles son los sectores más importantes para la inversión y la tendencia del financiamiento?

El fantasma de la inflación

Especialistas han anticipado que el incremento de los aranceles empujará la inflación al alza dando al traste con los esfuerzos hechos por la Reserva Federal para reducir el índice de precios, aunque sin lograr la meta esperada, 2 %.

China, que registró en 2023 un superávit comercial cercano al billón de dólares (USD 990.000 millones, superando su propio récord de 2022 (USD 838.000 millones) y los registros de los últimos de potencias exportadoras como Estados Unidos, Alemania y Japón en los últimos 100 años.

Este auge se vería afectado de implementar Donald Trump medidas para frenar las importaciones provenientes del gigante asiático, pues dispararía los precios y, en consecuencia, las expectativas de los consumidores a largo plazo en relación con la inflación, que subiría a niveles de 2008.

En una encuesta divulgada por Bloomberg, Bank of America, fundamentándose en el informe de empleo de diciembre, según el cual se crearon 256.000 puestos de trabajo, mientras la tasa de desempleo bajó apenas una décima hasta 4,1 %, llevaría a la Fed a tomar medidas restrictivas para frenar el alza de la inflación, contrario al camino que tomó el organismo a partir de septiembre de 2024.

Se espera que a finales de este mes el Comité Federal de Mercado Abierto despeje las dudas sobre la estrategia que seguirá este año, en la que será su primera reunión de 2025.

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La política monetaria de Argentina x4a68 Chile y México en 2024; ¿cómo ha repercutido la baja de tasas de interés?

Wed, 04 Dec 2024 23:43:09 +0000

La política monetaria de Argentina, Chile y México en 2024; ¿cómo ha repercutido la baja de tasas de interés?

En Argentina, hay gran expectativa por la mejora que puede representar la normalización de la economía y el levantamiento del cepo cambiario.

Ingrid Rojas Wed, 04/12/2024 - 19:43

A lo largo de 2024, una vez que la inflación empezó a ceder, los bancos centrales de América Latina fueron reduciendo las tasas de interés y, en algunos casos, los recortes han continuado una tendencia marcada en 2023. Esto ocurrió, por ejemplo, en México y Argentina. En el caso de México, Banxico, días antes de cerrar el mes de noviembre, anunció que rebajaría la tasa de referencia, incluso en una mayor magnitud, pese al repunte del índice de precios y de que el panorama ameritaría, por el contrario, una política restrictiva.

De hecho, en octubre, cuando el Banco de México rebajó por tercera vez los tipos de interés, la inflación había registrado un alza (4,76 %) que rompió con el descenso registrado en agosto y septiembre. La expectativa está puesta en la próxima reunión de política monetaria, a realizarse el próximo 19 de diciembre, en función de lo que ocurra con la inflación, que se calcula rondará en 4,7 % en el último trimestre del año, por encima de la proyección original de 4,4 %.

Te sugerimos leer: Las OPI en América Latina, ¿llegará este 2024 el fin de la sequía?

En Chile, las autoridades han ajustado a la baja la tasa de política monetaria varias veces este año y se mantienen atentas a lo que ocurre en el contexto macroeconómico; en contexto, el índice de precios en el país se mantiene por encima del objetivo de 3 %, a pesar de que se ha venido desacelerando.

A las iniciativas de los entes emisores de la región, se sumó, en septiembre, la actuación de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), que anunció el primer recorte de tasas (medio punto) en cuatro años. Analistas no dudaron en señalar que esta acción, que se repitió nuevamente en noviembre tras la elección presidencial (un cuarto de punto), impactaría en América Latina, disminuyendo el costo del financiamiento.

BBVA Research anticipa que es probable que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en ingles) de la FED continúe con una normalización gradual de la tasa de referencia con recortes más cautelosos, incluso menos bajadas en 2025, tomando en cuenta los desafíos inflacionarios que implicaría el gobierno de Donald Trump a juzgar por la política de gasto dada a conocer en campaña.

El desempeño de las economías de la región será determinante para que las autoridades monetarias continúen reduciendo las tasas de interés para favorecer el financiamiento. En un informe divulgado en octubre, el Banco Mundial proyectó que el PIB regional crecería 1,9 % este año, 0,2 % menos que el año pasado.

Veamos cómo le ha ido a Argentina, Chile y México en esta materia y cómo se ha visto reflejado, especialmente en el mercado de valores, así como las perspectivas que se manejan para 2025.

Te puede interesar: Guía express para entender las acciones de Milei y el contexto económico en Argentina

Argentina, hacia la normalización

En Argentina, las empresas celebran la baja de la inflación y del tipo de cambio, además se han visto motivadas (nuevamente) a emitir deuda en moneda dura hacia esta parte final del año. Para Marcelo Etchebarne, socio de DLA Piper - Argentina, la baja de la tasa en Estados Unidos ha impactado favorablemente a todos los mercados emergentes. Pero asegura que para Argentina lo más importante fue el desacople del riesgo corporativo sobre el riesgo soberano.

“Vemos emisores en el sector de petróleo y gas emitiendo al 7 %, que es marginalmente superior o similar a emisiones de Petronas, Pemex o Ecopetrol”, comenta Etchebarne.

El especialista califica al comportamiento de las emisiones corporativas durante el año como extraordinario, caracterizado por la emisión de obligaciones negociables por casi 7.500 millones de dólares, cuando señala que, en el mejor año del gobierno de Mauricio Macri, no se llegó a USD 6.000 millones.

A esto añade el buen balance entre deuda emitida bajo la ley local y la colocada según la ley internacional, así como el impulso que representó el incentivo de tomar deuda en el marco del blanqueo. Esta medida, dictada por el gobierno del presidente Javier Milei para regularizar bienes y activos no declarados, se tradujo en un aumento de los dólares en circulación en el mercado y en un aumento de la demanda de las ON hard-dollar, con tasas por debajo de plazas como Nueva York, según análisis de Cohen Aliados Financieros, que concluyen que ha llegado el fin del blanqueo además de que una eventual salida del cepo cambiario llevaría el costo del financiamiento a converger con las tasas de las plazas extranjeras, e incentivar a muchas compañías a emitir en moneda dura, agrega Cohen. De hecho, algunas se animaron este año a sumarse al régimen de oferta pública.

De esta manera, en el mes de octubre, se colocaron ON por alrededor de USD 1.800 millones: USD 1.000 millones del monto total por ley local, mientras que, hasta el 27 de noviembre, fueron emitidos hasta ON por USD 700 solo bajo ley local.

No dejes de leer: RG N° 1012: Proteger el valor del dinero en los procesos de ofertas públicas de adquisición en Argentina

A propósito del cambio de Gobierno que se avecina en Estados Unidos, Etchebarne resaltó que la FED debería actuar de modo independiente del Poder Ejecutivo. No obstante, no duda que la gestión económica de EE. UU. va a seguir impactando a los mercados emergentes.

“Argentina viene de una situación tan marginal que no creo que sea tan relevante. Es más importante el impacto que tenga continuar en el sendero de la normalización. Hoy vemos el riesgo país tocando 700 puntos básicos y estamos todos entusiasmados. Esos son cupones del 12 %, es un precio de país todavía marginal. Obviamente, con rendimientos arriba de 2.400 puntos, estábamos en otra galaxia”, agrega el abogado de DLA Piper.

Visto este resultado a un año de haber asumido Milei, hay entusiasmo en el sector legal por los cambios que vendrán por el proceso de normalización del país. De allí que Etchebarne no considera descabellado que, para 2025, el riesgo país se sitúe cerca de 300 puntos básicos sobre el Tesoro americano, o menos si la economía crece entre 5 y 8 puntos (como están prediciendo algunos bancos internacionales y economistas locales) y se continúa con el superávit fiscal.

“Pero sobre todo si se logra salir del cepo de manera exitosa. Y si el presidente finalmente somatiza la economía, imagino rendimientos más apretados aún”, agrega sin esperar mayores cambios en materia legal en el mercado de valores, pero sí una agilización de los procesos.

Destaca el buen desempeño de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y su liderazgo. Incluso, espera ofertas públicas iniciales en el mercado local.

“El precio de los equities locales ha volado y pronto romperá los valores del 2017-2018. YPF está en sus máximos históricos, lo cual demuestra el impacto de una buena gestión, después de cuatro años de las peores gestiones de YPF”, añade.

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Chile, menos financiamiento disponible

En su informe de política monetaria del segundo semestre de este año, el Banco Central de Chile señala que, si bien Estados Unidos inició el ciclo de normalización, ha crecido la incertidumbre asociada a las tensiones geopolíticas a nivel global y al alcance e impacto de potenciales políticas económicas y comerciales en EE. UU. Agrega además que, en lo interno, las reducciones de la Tasa de Política Monetaria (TPM) se han traspasado a las tasas de mercado de corto plazo, mientras las tasas de largo plazo continúan elevadas, influenciadas tanto por las condiciones de los mercados externos como por la menor profundidad del mercado de capitales local.

Álvaro Rosenblut, socio de Albagli Zaliasnik, comenta que pareciera que los actores financieros chilenos no fueron particularmente impactados por la volatilidad internacional y, en consecuencia, tampoco han experimentado mejoras significativas a partir de las políticas de recorte de tasas de la FED. Más bien, cree que, en medio de ese contexto, ha sido particularmente relevante la actualización de la normativa bancaria mediante la inclusión de los estándares de capital y liquidez de Basilea III.

No obstante, para Rosenblut pareciera que los resultados electorales en Estados Unidos sí han tenido un efecto más relevante, al menos en el corto plazo, volviendo a llevar el precio del dólar cerca de los 1.000 pesos.

Un crecimiento de la economía menor al proyectado, que ya era relativamente marginal, sumado a que la inflación sigue en rangos por sobre la meta del Banco Central, han provocado una menor disponibilidad de financiamiento o bien un endurecimiento de las condiciones financieras de los actores institucionales, de acuerdo con el abogado de AZ.

“Ello ha impactado de manera casi lineal en el ritmo de las transacciones de financiamiento, reduciendo tanto la cantidad de operaciones como el volumen y monto de las mismas”, expresa sin dejar de reconocer que —no obstante— que ello ha abierto oportunidades para que otros actores con suficiente liquidez, como fondos de private equity, family offices o similares, se hayan vuelto más competitivos y estén incrementando su participación en esta clase de transacciones.

Pese a que no ve, de momento, que vayan a existir variaciones significativas en el mercado de capitales y que no hay anuncios relevantes de eventuales IPO, resalta que es evidente que la implementación del marco regulatorio de la Ley Fintech, que requiere la modificación de decenas de textos legales en los próximos 15 a 18 meses, en materias importantes como gobiernos corporativos, gestión de riesgos, manejo de conflictos de interés, entre otros, constituirá un nuevo rayado de cancha que puede potencialmente tener un impacto relevante, particularmente por el fortalecimiento y mayor alcance que se le otorga a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).

Mira también: Inversión sostenible: Las oportunidades de financiamiento en Chile, Argentina y Colombia

México, expectativa e incertidumbre

En el país se espera que las tasas continúen descendiendo en 2025, tal como ha adelantado Banxico. Sin embargo, esto vendrá acompañado de una expectativa de menor crecimiento económico que —de acuerdo con Carlos Alberto Gonzáles Tabares, director de estrategia comercial de Monex Grupo Financiero— puede provocar que los mercados accionarios moderen el ritmo de incrementos que se ha observado hasta ahora, especialmente en el sector tecnológico.

Agrega que, de llegar la inflación a menos del 4 %, cerca del 3,8 %, es muy probable que las tasas de interés puedan bajar a niveles del 8 % hacia finales del próximo año.

Por lo que se perfila, el mercado de capitales mantendrá cierta sequía de ofertas públicas iniciales (OPI). De acuerdo con el analista, para que haya este tipo de ofertas se necesita una combinación de varias cosas, entre ellas empresas con un potencial importante de crecimiento, con múltiplos mucho más elevados, tasas de interés más bajas y una expectativa de crecimiento económico mayor, por lo que las condiciones desafortunadamente no están dadas para que las empresas mexicanas se muestren más atractivas en el mercado accionario.

No te pierdas: El rol de los criterios ESG para potenciar las inversiones de nearshoring en México

El cambio de Gobierno en Estados Unidos es otro elemento que genera incertidumbre. Si bien, la FED ha iniciado el recorte de tasas después de varios años, la expectativa es que modere el ritmo de actuación como consecuencia de los efectos que las políticas que pudiera implementar el presidente electo Donald Trump, especialemente en materia arancelaria, pudieran tener. Gonzáles Tabares explica que esto pudiera elevar los precios de ciertos rubros y afectar la actividad económica.

“Estamos en un proceso de cierta transición, en espera de cómo se va acomodando la relación con Estados Unidos. Sin duda, tendrá un efecto importante en nuestra economía, para bien o para mal. Hoy hay mucha incertidumbre, esa es la realidad”, expresa.

A esto se suman asuntos internos que —asegura— abonan a ese escenario de incertidumbre como son los cambios constitucionales que están llevando a cabo.

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El fondeo tuvo un buen desempeño durante el segundo tercio del año en Chile 2s4564

Tue, 15 Oct 2024 14:01:40 +0000

El fondeo tuvo un buen desempeño durante el segundo tercio del año en Chile

Los papeles del gobierno abarcaron el 50 % de las emisiones realizadas entre mayo y agosto.

Jesús Hurtado Tue, 15/10/2024 - 10:01

Aunque con menos fuerza de la esperada por el gobierno de Gaberiel Boric, la economía chilena viene dando pasos firmes de recuperación, al punto de que el Banco Central de Chile ha dicho que las expectativas de crecimiento siguen aumentando y el país podría cerrar el 2024 con un incremento de hasta 2,75 %, bastante más alto que el 2 % previsto a principios de año.

Las positivas estimaciones guardan relación con lo proyectado por organismos como el Banco Mundial y la Comisión Económica para América Latina (Cepal), cuyas previsiones en alza apuntan a que el Producto Interno Bruto de Chile podría ubicarse en 2,6 % para diciembre, en buena medida sostenido por el alza del precio de los minerales, cuya industria representa el mayor puntal de la economía local.

Este empuje incluso se ha percibido en el fondeo general que, en lo que va de año, ha alcanzado cotas bastante más altas que para igual período de 2023, de acuerdo con los datos manejados por la herramienta de estrategia de negocios Ágora, que indican que tanto las emisiones como el financiamiento privado muestran un desempeño positivo durante el período analizado.

¿Ya conoces Ágora, la herramienta de business intelligence que sistematiza las operaciones de la región?

Emisiones al alza

Impulsadas por tres ofertas de papeles lanzadas por el gobierno con un monto que superó los 6.128 millones de dólares, las emisiones totales entre mayo y agosto acumularon más de 12.336 millones de dólares, un alza de 6,17 % en comparación con el mismo lapso de 2023, pese a no haber podido sostener el impresionante aumento de tres dígitos (231 %) del primer tercio del año.

Al desagregar los datos suministrados por las firmas legales chilenas se tiene que, si bien el gobierno realizó las mayores emisiones durante el período analizado, la banca y el retail se posicionan como los sectores más activos para este tipo de operaciones dentro del periodo estudiado.

Entre los tres sectores (Gobierno, banca y retail) acumularon 15 de las 26 operaciones registradas, es decir, 57,6 % del total. En los primeros ocho meses de 2024, el acumulado de deals se eleva a 44, un aumento de 144 % con respecto a lo registrado entre enero y agosto del ejercicio previo (18). Esta cantidad de operaciones lleva el valor acumulado por encima de los 21.759 millones de dólares, un alza de 50 % respecto a los USD 14.467 colocados en el mismo período de 2023.

¿Eres asociada o asociado? Con esta encuesta buscamos poner sobre la mesa las discusiones que hacen falta en la retención de talento del sector legal. Tu voz importa.

El financiamiento también subió

De acuerdo con Ágora, al igual que las emisiones, los préstamos también cerraron el pasado tercio del año con resultados en positivo, al aumentar 48,45 % respecto a igual lapso de 2023, hasta sumar 6.940,45 millones de dólares, superando el resultado negativo observado en los cuatro primeros meses del año (-21 %).

Destaca como la operación más importante del período analizado el financiamiento que por 1.500 millones de dólares recibió el consorcio Almar Water Solutions – Transelec, para la construcción de un nuevo sistema de propulsión de agua de mar que duplicará la capacidad extractiva del proyecto minero Centinela.

Del mismo modo, resalta la ampliación de una línea de crédito de hasta 800 millones de dólares lograda por Latam Airlines, monto otorgado por un pool de bancos internacionales encabezado por Citibank.

En general, el buen desempeño de esta área de negocios estuvo apalancado por los financiamientos otorgados a empresas de las industrias de energía eléctrica, banca y minería que, en conjunto, acumularon 15 de las 32 operaciones registradas en el período estudiado (46,85 %).

Al analizar los valores desagregados se tiene que, en los primeros ocho meses del año, el otorgamiento de fondos suma 12.005 millones de dólares, monto 8,33 % superior al transado en el mismo lapso del año pasado (USD 11.081,53 millones).

No dejes de leer: Además de México, ¿qué otros países de la región se beneficiarían del nearshoring?

Lo que viene

De cara al futuro inmediato, es de esperarse que el flujo de recursos para la economía chilena siga aumentando en la medida en que el Banco Central mantenga su política de reducción de la tasa de interés, que en septiembre bajó otros 25 puntos base para ubicarse en 5,5 %, como medida para impulsar la economía luego de un crecimiento menor al esperado en el segundo trimestre del año.

Desde junio de 2023, el instituto emisor ha mantenido una política de recortes que ha llevado el indicador de 11,25 % a mediados del año pasado, al 5,5 % vigente en la actualidad, lo que significa restar 5,75 puntos a la Tasa de Política Monetaria.

Esto se alinea con las estrategias seguidas por la Reserva Federal de Estados Unidos, en un intento por estimular la productividad y hacer frente a la ralentización de la economía, lo que, según analistas, tendrá un efecto lento pero estable en la economía chilena, pues implica un componente apreciativo en la moneda local y reduce las presiones inflacionarias, uno de los mayores temores de las autoridades de Santiago.

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Las más destacadas

Durante el lapso analizado, Ágora señala que el ranking de las firmas más activas en lo que respecta al monto de las asesorías en el segmento emisiones está encabezado por Morales & Besa (USD 8.480,98 millones), firma que -a la par de la oficina local de Garrigues- encabeza el listado del número de operaciones asesoradas (nueve cada una).

Respecto a financiamientos, la firma local Carey destaca como el despacho líder al hablar del monto de transacciones (USD 2.087,98 millones) y número de operaciones que asesoró (11), cifra compartida con la oficina chilena del despacho español Cuatrecasas.

Debes leer: Los retos de Chile y Perú ante el avance de China por dominar el mercado mundial del cobre

*¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 10 de octubre de 2024. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected].

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Perú 2u7150 Gobierno mueve las mayores emisiones y el sector eléctrico es el que recibe más préstamos en el segundo cuatrimestre

Tue, 08 Oct 2024 21:26:55 +0000

Perú: Gobierno mueve las mayores emisiones y el sector eléctrico es el que recibe más préstamos en el segundo cuatrimestre

Crece la expectativa en el mercado por el impacto que pudiera tener el recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Ingrid Rojas Tue, 08/10/2024 - 17:26

El fondeo en Perú continúa reflejando la inestabilidad que deriva del contexto macroeconómico global, a pesar de que el inicio de los recortes de la tasa de interés, a partir de septiembre, por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos debería contribuir a que mejore el panorama hacia finales de este año.

Precisamente hasta agosto los préstamos cayeron 24 % en valor en ese país, de acuerdo con la data registrada en Ágora, la herramienta de LexLatin que sistematiza transacciones reportadas por las firmas legales. Los montos involucrados en este tipo de transacciones pasaron de 9.645,42 millones de dólares entre enero y agosto de 2023 a USD 7.320,34 en igual lapso de este año. En cantidad de operaciones, la caída fue de 15,25 %, al pasar de 59 operaciones a 50.

Mientras, el mercado de valores mostró un mejor desempeño al cierre del segundo cuatrimestre de este año al registrar un alza de 74 % en cantidad de emisiones (31 entre enero y septiembre de 2023 y 54 en igual período de este año). En recursos, esa cantidad de operaciones movió 12.641 millones de dólares, lo que representa un repunte de 217,37 %, en contraste con los USD 3.983 millones de igual lapso de 2023.

No dejes de leer: Inicia el último trimestre del año, ¿cómo se ha movido el mercado peruano de M&A?

¿Qué pasó en el segundo cuatrimestre?

De los dos cuatrimestres que han transcurrido este año, el segundo (mayo-agosto) ha seguido la tendencia de crecimiento que mostró enero-abril al menos en lo que a emisiones respecta.

Solo en el segundo tercio del año, Ágora registró 21 emisiones por un valor de USD 8.909,51 millones, un aumento de 234 % en dólares, mientras que en cantidad de operaciones resultó ser de 75 % si se toma en cuenta que entre mayo y agosto de 2023 se concretaron 12 operaciones en el mercado de valores por un total de USD 2.668,23 millones.

En lo que se refiere a préstamos, en el segundo cuatrimestre de este año se logró revertir el resultado negativo que mostró el mercado entre enero y abril y, en comparación con el segundo cuatrimestre del año pasado, registró un alza de 108 % en montos involucrados (USD 6.185,40 millones vs. USD 2.972,81 millones) y de 20 % en número de acuerdos (30 vs. 36).

Este resultado lleva a pensar en las expectativas que manejaban especialistas del sector legal a comienzos de este año con respecto a lo que pasaría hacia el cierre de 2024 en comparación con lo visto en 2023, con un predominio de los préstamos sobre las emisiones, aunque cada rubro con mayores transacciones, como efectivamente ha ocurrido.

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La mayor transacción de cada segmento

Mientras se afinan detalles para el inicio de operaciones del mercado integrado por las bolsas de Colombia, Santiago y Lima, esta última mantiene su dinámica atendiendo la demanda de las empresas peruanas y de las extranjeras establecidas en el país.

No obstante, las mayores emisiones del segundo cuatrimestre del año que registra Ágora se realizaron en los mercados internacionales de deuda y las protagonizó el Estado peruano. Se trata de sendas emisiones de deuda por 4.070 millones de dólares y USD 3.000 millones de dólares, respectivamente. La primera de estas estuvo acompañada de una operación de gestión de pasivos y marcó el retornó del país a los mercados internacionales. La segunda oferta se realizó a escasos dos meses de la primera con el objetivo de financiar el presupuesto de este año, lo que denota la necesidad de recursos del Gobierno para cubrir sus gastos, además de refinanciar su deuda soberana.

Datos del Banco Central de Reserva indican que en el segundo trimestre del año el déficit fiscal aumentó 1,4 puntos porcentuales en comparación con igual lapso de 2023, para cerrar en 4 %.

Los emisores que acudieron al mercado de valores local son diversos y pertenecen a la banca y al sector minero, además del Gobierno.

Además, entre las operaciones más grandes del mercado de capitales que involucran a Perú, destaca la emisión primaria de adquisición por parte del Holding Bursátil Regional S.A. (NUAM), un movimiento que forma parte del proceso de integración regional de las bolsas de valores de Perú, Chile y Colombia, en cumplimiento de las regulaciones locales tras la toma de control de NUAM como accionista controlador de GBVL y, desde el sector corporativo, la recaudación de 360 millones de dólares en oferta pública inicial (OPI) de Auna.

Cuando se trata de créditos, la principal operación corresponde a North Lima Power Grid Holding, subsidiaria de China Southern Power Grid, que obtuvo un préstamo por USD 2.300 millones de The Export - Import Bank of China (Cexim) Guang Dong Branch para financiar la compra de los activos de Enel en el Perú.

La transacción que le sigue es el refinanciamiento de deuda por 811 millones de dólares alcanzado por Metro de Lima Línea 2 con la Agencia Italiana de Crédito a la Exportación.

En consonancia con estas operaciones, la industria más dinámica en el lapso citado fue la eléctrica. No hay que dejar de lado al sector minero que, entonces, fue el más activo en el mercado de fusiones y adquisiciones, pero también en financiamientos.

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Firmas con más asesorías

En emisiones, el ranking de despachos cuyas asesorías involucraron más recursos lo encabeza Hernández & Cía. (USD 7.106,03 millones), seguido de Rubio Leguía Normand (USD 7.092,09 millones) y Rodrigo, Elías & Medrano Abogados (USD 710 millones).

En financiamientos, destacan por monto Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría - Perú (USD 2.794,62 millones), seguido de Garrigues - Perú (USD 1.804,40 millones) y Rodrigo, Elías & Medrano Abogados (USD 1.044,30 millones).

*¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 8 de octubre de 2024. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected].

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Argentina 463l2r El financiamiento corporativo a la baja en este primer semestre de 2024

Tue, 13 Aug 2024 21:00:00 +0000

Argentina: El financiamiento corporativo a la baja en este primer semestre de 2024

La crisis que sacude al país afectó significativamente el fondeo durante el primer semestre del año.

Jesús Hurtado Tue, 13/08/2024 - 17:00

Tras el pico registrado por la inflación en diciembre de 2023 (25,5 % mensual y 211 % interanual), una fuerte alza del tipo de cambio (120 % en promedio de las diferentes tasas que se manejan), un cepo cambiario que impide la libre convertibilidad y la habitual incertidumbre que despertó la asunción de un nuevo periodo presidencial, el escenario para los negocios se mantuvo con ánimos reservados, y la búsqueda de financiamiento no fue la excepción.

De acuerdo con las estadísticas que refleja Ágora, herramienta de inteligencia de negocios de LexLatin, las operaciones de emisiones y financiamiento en el primer semestre del año tuvieron un comportamiento negativo al compararse con el mismo lapso de 2023.

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Una nueva crisis

Tal como se pronosticó, la economía argentina entró en una nueva recesión y, con ello, el consumo se contrajo 5,3 % en el primer semestre. Esto empujó una reducción de la inflación, que bajó desde el pico de diciembre hasta cerrar el primer semestre en 4,6 %, pero no pudo evitar que la nación cayera en un nuevo proceso hiperinflacionario, al sumar un alza de precios interanual de 271,5 % hasta junio.

Con este panorama, la situación financiera general ha tenido un mal desempeño en lo que va del año, con énfasis en la banca. Muestra de ello es la salida de dos grandes instituciones internacionales de Argentina, el brasileño Itaú y el británico HSBC, que decidieron retirarse del país tras acumular fuertes pérdidas de capital, producto de la devaluación de la moneda.

Otro tanto pueden decir los españoles Santander y BBVA, ubicados en cuarta y sexta posición del ranking financiero argentino, y que recientemente informaron que en el primer semestre sus haberes fueron impactados negativamente en 1.707 millones de euros, como consecuencia del ajuste por inflación.

Y los pronósticos a corto plazo no son halagadores: la inflación, si bien estará por debajo de la registrada en 2023, se estima que cierre alrededor de 140 %, mientras que el consumo se mantendrá en signo negativo y es inevitable que siga el deslizamiento de la tasa de cambio, aunque con mayor moderación.

Bajo estos signos, el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que la economía caerá 3,5 % al cierre de 2024, aunque estima que en 2025 crecerá alrededor del 5 %.

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Emisiones a la baja

Todo lo anterior ha incidido negativamente también en el financiamiento al sector privado argentino a través del mercado de capitales. La data suministrada a Ágora por las firmas participantes en procesos de emisiones revela que el número de transacciones efectivas en el primer semestre 2024 respecto al mismo período de 2023 se redujo 27 %, al pasar de 163 a 119 operaciones.

El monto global involucrado también cayó 18,49 %, al bajar de poco más de 5.550 millones de dólares, entre enero y junio de 2023, a algo más de 4.524 millones de dólares en igual lapso de 2024.

Destacan en el período analizado:

La emisión de bonos de la petrolera YPF por 800 millones de dólares.
La emisión de obligaciones negociables que por 400 millones de dólares realizó Pan American Energy en el mercado local e internacional.
La reestructuración de bonos en circulación de CLISA por 343 millones de dólares.

Tanoira Cassagne Abogados resaltó como la firma que asesoró el mayor número de operaciones, mientras que Bruchou & Funes de Rioja destacó como el despacho detrás de las operaciones con mayor monto acumulado.

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Los financiamientos no arrancan

Aunque el gobierno de Javier Milei ha lanzado un ambicioso plan para atraer inversiones, el llamado Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI), diseñado para atender a los inversores de los principales áreas económicas, aún se esperan los resultados de su entrada en vigencia.

Mientras este primer semestre, según la data de Ágora, hubo una caída superior al 27 % en las operaciones efectivas de financiamiento, que pasaron de 11 en la primera mitad de 2023 a ocho en el primer semestre de este año.

Este revés se repitió en el valor total transado, que sufrió un retroceso de 63 %, entre enero y junio de este año, frente al mismo período de 2023, pasando de 1.335 millones de dólares a solo 494,58 millones de dólares.

Entre las operaciones con mayores montos involucraron en el lapso analizado están:

El financiamiento que por 120 millones de dólares obtuvo Adium Pharma.
La línea de crédito por USD 100 millones lograda por el Grupo Ternium.
El incremento en 88 millones de dólares en el monto de préstamo existente acordado por la Compañía General de Combustibles.

El bufete Martínez de Hoz & Rueda (MHR) fue la firma que más cantidad de operaciones asesoró durante la primera mitad del año, en tanto que Mitrani Caballero & Ruiz Moreno destacó por representar los casos con el mayor monto transado.

*¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 5 de agosto de 2024. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected].

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Chile 362g1o El fondeo a compañías crece en el primer semestre de 2024

Tue, 06 Aug 2024 23:14:19 +0000

Chile: El fondeo a compañías crece en el primer semestre de 2024

Emisiones y préstamos registraron alzas en cantidad de operaciones, según Ágora.

Ingrid Rojas Tue, 06/08/2024 - 19:14

En contraste con el mercado chileno de M&A, que en el primer semestre de este año mostró caídas tanto en cantidad de operaciones como en volumen de recursos involucrados, el financiamiento en el país registró números positivos.

De acuerdo con Ágora, herramienta de LexLatin que sistematiza las operaciones reportadas por firmas legales nacionales, regionales e internacionales, en el primer semestre de este año se realizaron en Chile poco más del doble de emisiones en relación con el mismo período de 2023 y la recurrencia al financiamiento mediante instituciones incrementó en 36,11 %.

No dejes de leer: Inversión sostenible: Las oportunidades de financiamiento en Chile, Argentina y Colombia

Mercado de capitales

Las colocaciones más importantes del período fueron hechas por instituciones y empresas del Estado, una tendencia que se observó a lo largo de 2023. Destacan:

La emisión internacional de Codelco por USD 2.000 millones.
Colocaciones de bonos sostenibles por parte de la República de Chile, una por USD 1.749,9 millones y otra por USD 1.700 millones.

Otras industrias activas en este periodo fueron energía y recursos naturales, principalmente en el ramo de la energía solar fotovoltaica, bienes raíces, construcción y minería.

Estas transacciones muestran la dependencia del financiamiento externo. Según un análisis de Fintual, la a general de fondos chilena, esto se debe a que el mercado de capitales chileno es menos profundo, por el menor ahorro interno, derivado de sucesivos retiros de los ahorros de los fondos de pensiones. Además, los resultados reflejan una tendencia de recurrir al mercado externo que se viene observando, al menos, en los últimos dos años. Esto también ha sido analizado por el Banco Central de Chile en el Informe de Estabilidad Financiera, correspondiente al primer semestre.

Son algunas emisoras, como Alfa Transmisora de Energía, Empresa de los Ferrocarriles del Estado y Parque Arauco las que decidieron apostar por el mercado local.

¿Cuáles han sido las firmas más activas en este segmento?

Créditos en alza

En materia de préstamos otorgados por instituciones financieras, en el primer semestre de este año se realizaron 12 operaciones más que en el mismo periodo de 2023, lo que representa un repunte de 36,11 %. Sin embargo, en valor se registró un descenso de 15,34 %, al totalizar USD 7.536,58 millones en contraste con los USD 8.902 millones del período enero a junio de 2023.

Las transacciones de mayor monto registradas en el primer semestre de 2024 fueron:

El project finance por USD 2.500 millones de Minera Centinela, Antofagasta Minerals y Marubeni Cooper para expandir el proyecto Centinela.
El financiamientos que recibió el consorcio integrado por Almar Water Solutions y Transelec, por USD 1.500 millones
El financiamiento por USD 543,4 millones concedido a Sacyr España.

Al igual que en el mercado de valores, en este rubro buena parte del financiamiento provino del exterior. Destacan varias operaciones de refinanciamiento de deuda y para financiar operaciones, expansiones y adquisiciones.

En consonancia con estas operaciones, entre las industrias que más transacciones protagonizaron en materia de préstamos en el lapso en estudio resaltan energía, especialmente la solar fotovoltaica y minería.

La siguiente infografía muestra las firmas más activas del segmento.

En perspectiva

Los resultados dados a conocer por Ágora tienen como contexto la desaceleración de la inflación que, según lo proyectado por el Banco Central de Chile (BC), en dos años rondará el objetivo de 3 %.

Como consecuencia de una menor inflación, el organismo redujo la tasa de interés en varias ocasiones durante el primer semestre para llevarla de 8,25 %, al cierre de 2023, y a 5,75 %, en junio. Recientemente, el 31 de julio, decidió mantenerla.

Si bien el descenso de las tasas de interés debería estimular el financiamiento, no ocurrió así, al menos en el primer cuatrimestre del año pues, de acuerdo con el organismo, las condiciones de oferta crediticia en la mayoría de las carteras se mantuvieron sin cambios, mientras que la demanda de préstamos continuó baja en todos los segmentos, como reflejó la Encuesta de Crédito Bancario del segundo trimestre de 2024. Este comportamiento contrasta con el del cierre del semestre que, de acuerdo con el Banco Central, mostró una normalización del "endeudamiento y la carga financiera de hogares y empresas en un contexto de actividad crediticia acorde con la evolución del ciclo económico", producto de la disminución de la inflación y las tasas de interés de corto plazo.

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El Centro de Estudios Públicos espera que los siguientes recortes sean de magnitudes acotadas, mientras ve lejano un crecimiento de 3 % de la economía como se espera para este año, dada la desaceleración que viene observando desde mayo.

Pese a ello, Fintual espera que la economía mantenga el dinamismo impulsada por una recuperación del consumo, tanto público como privado y de una mejora de las exportaciones, dada el alza del precio del cobre, que llevó al BC a mejorar sus proyecciones de crecimiento del PIB en mayo hasta 2,7 % para 2024, en contraste con el repunte de 0,2 % registrado el año pasado.

*¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 5 de agosto de 2024. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected].

**La información de financiamientos de este reportaje se actualizó el 9 de agosto de 2024.

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Reporte Ágora 591f1a Crece fondeo a través de mercado de capitales para las compañías peruanas en primer cuatrimestre

Wed, 03 Jul 2024 22:29:34 +0000

Reporte Ágora: Crece fondeo a través de mercado de capitales para las compañías peruanas en primer cuatrimestre

Siguiendo la tendencia que mostró en 2023, entre enero y abril de este año Perú vio crecer las emisiones sobre los préstamos.

Ingrid Rojas Wed, 03/07/2024 - 18:29

El fondeo de compañías peruanas a través del mercado de capitales ha seguido la tendencia que mostró el año pasado, con un repunte de actividad del 73, 68 %, según el número de operaciones registradas en Ágora, la herramienta de sistematización de información transaccional. En el período se concretaron 33 transacciones frente a las 19 del primer cuatrimestre de 2023.

En el primer cuatrimestre estas emisiones implican un aumento, además, en 183 % en cuanto a su valía, al pasar de USD 1.313,86 millones, entre enero y abril de 2023, a USD 3.713,46 millones en el mismo lapso de este año.

Te invitamos a leer: Modificaciones al reglamento de Gestión de Riesgo de Crédito: ¿Cuáles son las nuevas reglas para otorgar financiamiento en Perú?

El mercado ha mantenido el empuje que mostró el año pasado, cuando algunas empresas peruanas, especialmente del sector financiero o con participación estatal, salieron al mercado internacional para financiarse. En esta ocasión destacan, como emisores, bancos nacionales y otros con capital extranjero, así como empresas públicas del sector financiero y de la salud.

Entre las emisiones más grandes hechas en el período destacan:

Ahora bien, ¿cuáles fueron las firmas que más concentraron participación al asesorar a las compañías peruanas que buscaron financiamiento a través de este rubro? A la cabeza se encuentra Miranda & Amado Abogados.

Créditos contraídos

El financiamiento por la vía de préstamos no corrió con la misma suerte que el mercado de valores, pues descendió tanto en montos en dólares como en cantidad de transacciones.

En número de acuerdos, la caída fue de 55 % (13 operaciones entre enero y abril de este año vs. 29 entre enero y abril del año anterior) y, en valor en dólares, de 83,28 % (1.115,6 % entre enero y abril de este año vs. 6.673, 61 en el mismo lapso de 2023).

Aún con un mercado disminuido y operaciones concentradas en la banca y la industria inmobiliaria especialmente, por monto resaltan estas transacciones:

Financiamiento internacional obtenido por BBVA Perú de la Agencia de Cooperación Internacional del Japón con el respaldo de la Corporación Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en inglés).
Préstamo otorgado por bancos internacionales a Solarpack para la construcción de una planta solar.
Crédito cedido por BBVA a Fondo Mivivienda por prestamistas foráneos con el respaldo de Scotiabank Perú.

Las firmas más activas en la asesoría de este tipo de operaciones fueron lideradas por Garrigues - Perú.

No dejes de leer: Incentivos jurídicos y tributarios: La competencia por la inversión extranjera en México, Chile y Perú

Contexto y proyecciones

Muchos son los factores que vienen afectando el financiamiento corporativo en Perú, resaltan la inestabilidad política y económica, así como el Fenómeno de El Niño, que también impactaron negativamente el mercado de fusiones y adquisiciones en el primer cuatrimestre de este año, como lo reflejaron las estadísticas de Ágora.

Sin embargo, el que la inflación cediera en enero, marzo y abril y entrara al objetivo del Banco Central de la Reserva del Perú (2,4 % anualizada en abril) llevó a los analistas a pensar en una recuperación de la economía. En consonancia con una menor inflación, el BCRP ha recortado la tasa de interés de referencia varias veces este año (hoy está en 5,75 %), aunque se mantiene atento al entorno externo y, especialmente, a los movimientos de la Reserva Federal.

En junio, el Banco Mundial revisó su proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2024 al llevarlo de 2,7 %, estimado en abril, a 2,9 %. El número dista mucho del registrado en 2023: -0,6 %.

BBVA Research, cuyo reporte de junio coincide con la proyección de crecimiento del PIB peruano del BM, espera una recuperación de los sectores afectados por las anomalías climáticas (pesca y agro, entre otros). Sin embargo, advierte del impacto que pudiera tener el sector retiro de fondos de pensiones.

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Luego de la volatilidad que ha mostrado en los primeros meses del año, se espera que el sol se aprecie y el tipo de cambio cierre entre 3,70 y 3,80 soles por dólar.

Mientras, la confianza empresarial registró en el primer trimestre su mayor nivel en los últimos seis años (124 puntos) con la mirada puesta en una mejora de la situación actual y de las expectativas respecto a la economía en el corto plazo, de acuerdo con Vistage.

*¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 2 de julio de 2024. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected]

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